（报告出品方/作者：海通证券，郭庆龙、高翩然）

1.安全门行业历久弥新，智能锁增速亮眼

1.1安全门行业行稳致远，消费升级拉动需求增长

国内安全门行业历久弥新，步入智能锁安全门时代。中国第一代安全门出现于20世纪80年代。40年以来，中国安全门产品主要经历两次变革。第一代安全门主要是铁栅式防盗门，由现成的钢框架系统装上栏杆、纱窗和锁形成，安防功能参差不齐。20世纪90年代开始出现全封闭安全门，因其结合了防盗、保温、隔声、防火、防尘等多重功能而被称为“三防门”、“四防门”，王力、盼盼、步阳等国内头部企业应运而生，形成了成熟的安全门产业链。21世纪后，随着社会加速向智能化与信息化转变，消费者对安全门也提出了电子化和信息化的要求，智能锁具成为当今安全门发展的新趋势。

目前，防盗安全门可按材质分为钢质门、钢木质门、铜门、装甲门等。按照安全级别划分，防盗安全门可分为甲、乙、丙、丁四级，其中甲级标准最高、价格最贵。按照我们估算，永康市每年约生产+万樘安全门，占全国+万樘安全门市场份额的70%-75%。门类主要被分为两个范畴，民用安全门（防盗门）和公区门（如小区内的防火门）。公区门面积普遍较小，约为1+平方米，单价约为-元。防盗门单价较高，工程渠道约为-元，零售渠道约为-0元。按全国+万樘门，平均每樘-元的单价计算，则安全门市场规模约在-亿。

房地产行业近年来发展稳健，销售情况稳步提升，至年，我国新增住宅竣工套数均高于万套，在此背景下，安全门需求量逐年上升。年开始，受国家宏观调控影响，新增住宅竣工套数有所下降，但每年新开发的住宅入户门对安全门的需求量平均数仍保持在万樘以上。同时，现代住宅楼通道门及管井门通常会采用防火门，入户门与通道门和管井门的樘数比大约为1:2；许多现代住宅每套房至少配有一间避难间，则室内门也至少配有一樘防火门。三者相加，可大致测算出每年新开发住宅产生的安全门总需求量超过0万樘。

上游钢材等原材料成本21年以来涨幅较大，对行业利润率有所压制。钢材、各类五金件和其他辅料为安全门的主要原材料，近年来上游价格的上涨对下游制造利润率有所压制。但我国钢铁供应量充足，年达到万吨，我们预计我国钢铁供应保持世界领先水平。

1.2我国木门行业产值全球第一，集中度有待提升

木门行业年总产值达亿，03-20年总产值CAGR为16.3%。根据江山欧派年年报，0年开始，随着中国城镇化建设的推进与消费者家装观念的改变，木门以手工打制生产起步逐步发展为具有一定规模的产业，中国木门行业真正开始产业化。5年起，随着房地产市场的增长，木门行业步入旺盛发展的“黄金周期”，根据中国木门窗协会

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